用黃金買房子，越買越便宜——房價暴漲的另一面

開場：兩個「創新高」的數字

新聞與我們的日常聊天很容易重複提到這類的話：黃金創歷史新高、房價創歷史新高。

用新台幣看，確實如此。2025 年金價從 2021 年的 1,800 美元漲到 3,442 美元；台北房價從 1971 年的 72 萬漲到 2,823 萬（是的，40 倍）——看起來所有資產都在狂漲。

但是回過頭來看，新台幣、美元都是「法幣」——一種由國家發行、可以無限增印的紙張承諾。我們提過，錢（法幣）不能算是資產，理由是錢實質上是一張又一張的借據——它的價值取決於「借據背後的國家信用」與「國家信用的穩定性」。

那麼不如跳脫一下框架，既然我們的祖先拿黃金當貨幣用了幾千年，不如改用黃金當計價基準試試？拿黃金來買房子，會發生什麼事呢？

黃金計價的房價

恐怕很難有人可以反駁黃金是最穩定的資產，黃金的穩定取決於它的價值基本上是固定的。化學活性、開採難度、消耗速度，以及人類對稀有金屬的偏好等因素加總，讓黃金的本質價值幾千年來未曾改變。這也是為什麼歷史上各國都用黃金當貨幣，並且把黃金作為「最終價值的定錨」。

如果我們把美國和台灣的房價除以價值穩定的黃金價格，得到「一間房子值多少盎司黃金」。這個數字會比法幣計價更接近「房子本身的價值」，因為它剔除了紙幣增印造成的貶值。

地區	期間	房價（法幣計價）	房價（黃金計價）
美國（中位數成屋）	1975→2025	39,275 → 415,400 美元（約 ×10.6）	244 → 121 盎司（-50%）
台灣（台北中位數住宅）	1971→2025	72萬 → 2,823萬 新台幣（約 ×39.2）	439 → 263 盎司（-40%）

用黃金算，美國房子 50 年來跌了一半，台北房子跌了四成。房子不但沒變貴，反而變便宜了。

近五年（2021→2025）更明顯——金價從 1,800 暴漲到 3,442 美元，美國與台北房價以黃金計價同步下跌約 43%。台北房價以新台幣計雖然還漲了 21%，但完全追不上金價。

很意外嗎？其實仔細想想，並不太意外。

總體概括來看，「土地本身的價值」沒什麼道理會隨著時間慢慢接近現代而變得更值錢。土地是有限的，地球的面積不會增加；而且人類的居住需求，總體上也不會隨著時間增加太多（當然，我們這裡不討論都更、污染那些特殊情況）。反而，隨著建築技術的提升、交通運輸工具的進步等，建築成本要下降，房屋本身的價值應該也要慢慢下降才對。

經濟學理論，科技進步會帶來通縮。

房地產價格持續飆漲，或許是一層假象？

關鍵一問：房價漲幅，有沒有超過 CPI？

如果房子以黃金計價是下跌的，而法幣計價在暴漲，那中間那段暴漲的落差，到底來自哪裡？

是的，相信你也會馬上想到那個答案，通膨。但是 40 倍耶，台北房子這 50 年來漲了 40 倍耶，CPI 每年 2~4%，50 年漲得到 40 倍嗎？別擔心，我替大家算好了，答案是 2.69 倍到 7.11 倍之間。

哇賽，那多出來的幾十倍哪裡來的？顯然，官方的 CPI 數據反映不到這些漲幅。有意還是無意，我們無從得知，但總之，你手上的錢，正在用超乎你想像的速度「飛快」貶值，這是事實。

把「法幣計價的房價漲幅」跟「官方 CPI 累積漲幅」放在一起比較：

地區	期間	法幣計價房價漲幅	同期 CPI 累積漲幅	房價漲幅 ÷ CPI	黃金計價
美國（1975→2025）	50年	約 ×10.6（+958%）	×6.0（+500%）	約 1.77 倍	-50%
台灣（1971→2025）	50年	約 ×39.2（+3,820%）	×6.1（+510%）	約 6.4 倍	-40%
美國（2021→2025）	5年	+8.5%	+18.8%	約 0.91 倍	-43%
台灣（2021→2025）	5年	+21%	+9.6%	約 1.1 倍	-43%

資料來源：房價（NAR/信義/屏東大學指數）；CPI（美國 BLS 2025 年平均 321.9；台灣主計總處 2021=100，1971=17.94、2025=109.6）；金價（LBMA）。

把長線與近五年分開看，這張表告訴我們兩件事：

長線（50 年）：美國房價漲幅是 CPI 的 1.77 倍，台灣更是 CPI 的 6.4 倍。房價暴漲的速度遠超過官方通膨，中間有一大段是 CPI 沒有算進去的事。

近五年：台灣房價（+21%）仍明顯高於 CPI（+9.6%），美國房價（+8.5%）則低於 CPI（+18.8%）——因為美國房價在 2022 年見頂後回落，而台灣持續走高。

我們暫且不談台美法規、環境等因素，會導致兩國房價走勢的差異。總而言之，如果你是用黃金去買房子，會發現房子愈來愈便宜。

誰在貶值？

如果接受「黃金是幾千年來最穩定的資產，本質未曾改變」，那就必須接受一個推論：黃金價格的「大漲大跌」，反映的其實是法幣的變化——黃金漲，不是黃金變貴，而是法幣在貶值。

那回到開頭：黃金創新高、房價創新高，究竟是資產在暴漲，還是法幣在貶值？

答案顯而易見了。

在我們的生活之中，所有商品基本上都是用法幣計價的，所以對於我們而言，其實非常難跳脫法幣的束縛，用不同的視角去看待資產的價值與價格。可是或許這樣的比較，更能幫助你了解僅僅只是把錢握在手上會有多麽吃虧。而我們也更會明白所謂的「我們的錢都被政府花光了」、「我們被剝削的愈來愈嚴重」這類敘事，其實不單純是情緒化的抱怨，而是有數據支撐的事實。

相比長輩們，活在這個世代的我們，有非常非常重的相對剝奪感，完全不是我們不夠努力，請放心吧。

不過話說回來，明白這一層事實，並非是要讓我們開始找對象為自己的人生負責，或者怨天尤人。有道是「真正的樂觀不是盲目快樂或逃避現實，而是清楚看見困境後依然選擇面對與前行的勇氣。」只有明白我們當下所處的困境，才有做出改變的能力。

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作者：Noah｜資產百科專欄
研究與數據：Emma（總體研究員）、Vera（事實查證）